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  • 《怎样寻找成长股》---致敬菲利普.A .费雪

    发布时间:2018-05-19   来源:--

    “站在巨人的肩膀上看世界”


    闲聊方法


    线索:如何选定想要研究的公司(保证找到最好的股票之一


    ① 80%外部的线索:

     1/5来自实业界主管及科学家,4/5来自千赢国际客户端专家;


    ② 20%自己的线索:

    1/3来自战略性思考,1/3来自盘面观察,1/3来自阅读报告;


    ③ 判断公司是否有可能符合15要点,特别要求两个特定主题(行业成长性+行业壁垒)。


    案头:了解必须的基本情况


    ① 浏览资产构成和收入构成;


    ② 通过利润表数据了解折旧,利润率,研究发展情况,前几年异常或非经常成本;


    ③ 竞争情况;


    ④ 高管及大股东持股。


     闲聊: 尽可能渠道打听15要点内容


    尝试约见(或在电话中联络)认识的每一位重要顾客,供应商,竞争对手,以前的员工,相关领域的科学家,或者通过共同的朋友和他们接触;


    如果能够取得的背景资料太少,而且将来获得背景资料的希望微乎其微,另找目标。


    拜访:了解能力/诚信/战略


    ① 在拜访之前至少获取50%以上知识;


    ② 管理层重视程度取决于对访客个人能力的评估,所代表的金融利益没那么重要/提供咨讯的意愿高低几乎完全取决于访客能力的评估;


    ③ 能否找到实际做决策的人十分重要;


    ④ 可以采取引荐,写信等方式;


    ⑤ 考虑调查的公司250家;注意的公司40家;拜访的公司2.5家中最后买入一家。


    标准问题细节对象
    1)现有产品能否持续大幅增长
    幸运且能干或者能干所以幸运
    行业人士;内部人士
    2)管理层是否准备新产品和新工艺;着眼于将来的持续增长
    目前的储备(事实);管理层态度
    管理层;内部人士
    3)研究的效果怎么样
    研究支出和人数;效果(团队之内,与市场之间,与领导之间)
    新产品;内部研究市场人士
    4)是否有高人一等的销售组织
    营运指标;销售组织效率;业务人员培训
    销售人员;竞争对手和顾客
    5)利润率高不高
    必须高;提高;为长期而刻意压低
    财务数据
    6)维持和提高利润率做了什么工作:着眼于将来的利润率
    非竞争性产品;竞争性产品(提价能力,有创意的想法)
    管理层
    7)劳资关系怎么样
    离职率;相对薪酬;求职吸引力
    内部人士
    8)高层关系怎么样
    以能力为升迁依据;内部升迁为主
    不同阶层的高级主管
    9)管理深度怎么样
    是否事必躬亲;是否接受意见
    管理层人数
    10)成本记录和分析是否重视
    准确和详细地知道每种产品、每步营运活动的成本
    财务人员
    11)有否独特优势
    在所处行业中什么最重要;相对于竞争者优势
    竞争对手和内部人士
    12)在赢利方面是否有长远眼光
    眼前的最大利润;建立信誉获取长期整体利润
    对待客户和供应商态度
    13)能否有足够资金支持发展,股东是否获益
    现金及借款能力;若需股本扩展是否摊薄
    财务分析;银行人士
    14)管理层是否报喜不报忧
    无计;慌乱;无责任感
    观察
    15)管理层的诚信正直态度
    对股东的责任感和道德感
    观察