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  • 认清人性的弱点:千赢国际客户端经理真正的敌人是谁

    发布时间:2018-05-11   来源:--

    市场对立现象的存在及剖析。

    真正的敌人是我们自己、我们自己的缺陷、我们自己的同路人。

    如何去战胜真正的敌人。


    在股票市场上,有买就有卖,任何市场、板块、个股都存在对立的双方。13-15年创业板上涨过程中,看空声音一直不断;而16年以来蓝筹股的持续上涨,更是让一部分人咬牙切齿。最终创业板指数极度疯狂后,在15年6月份迎来了崩溃。本轮绩优蓝筹股在获得巨大涨幅后,17年底也如期出现了中等级别的调整。


    有人欢喜有人忧。究竟这种相爱相杀的过程中,谁是千赢国际客户端经理真正的敌人?是持续唱空的空方,还是多翻空的"变节者",或者是追涨杀跌的"骑墙派"趋势千赢国际客户端者。其实仔细想想,持续唱空的本来就没有做空的筹码,不可能对多方形成任何实质影响。多翻空的“变节者”和趋势千赢国际客户端者卖出筹码的过程,其调整幅度其实是可以接受的范畴。真正让千赢国际客户端经理难受的过程,是我们经常忽略掉的真正的敌人。


    真正的敌人是我们自己,我们自己的千赢国际客户端理念让我们执着于某一类股票,如果这类股票本身高风险低收益,则会对千赢国际客户端收益形成致命影响。13-15年创业板牛市行情中,行业景气度高,市场份额高度分散的行业,利用资本市场的相对高估值,如果选取标的合适且整合顺利,通过并购是可以实现有价值的高增长的。但如果疯狂炒作极度透支后,行业整合机会丧失,并购标的大失所望,这类股票的高估值就失去存在基础。我们在14-15年曾经重仓参与过一只创业板股票,从十几亿市值到一百多亿市值,短短1年多时间涨了8倍。虽然管理层依然诚信进取优秀,行业空间依然广阔,但看到把100倍估值作为长期合理估值来认识的市场,无疑是不正常的。仔细思考后采取的策略只能是逐步卖出。过去2年多一直在创业板股票中煎熬的千赢国际客户端者,其实他们真正的敌人,是他们自己。


    真正的敌人,也是我们自己的缺陷,特别是我们资金的缺陷,我们产品设计的缺陷。只要有缺陷,就会付出代价。巴菲特说:“不借钱、不做空、不懂不做”,其实都是蕴含着深刻道理的。如果我们的资金来自于短期资金,就会有短期压力,就会在急功近利中迷失自己。如果我们的资金有成本,就会在不可为时勉为其难而深陷其中。如果是通过渠道发行的资金,就会时刻担心客户把产品当作股票炒高抛低吸,时刻得应对集中赎回而形成干扰。


    产品设计的缺陷更加明显,在过去一段时间,许多机构不是从自己的核心优势来选择产品类型,而是市场什么好卖,就设计什么产品卖什么产品。比如定增基金、打新基金、量化基金等等不一而足。07年就印象深刻,有一批定增资金深度亏损,到了15-16年,又有大把资金投入其中,本身品质低估值高的股票,仅仅打个9折、95折,就让人趋之若鹜,认为高估值一定能延续到定增解禁那天,让人百思不得其解。还有个明显例子,就是结构化产品,一方面让优先资金有安全感,一方面让劣后资金放大规模做搞收益。但在15年市场崩盘时,这类高杠杆基金都灰飞烟灭。


    所以我们公司一成立就坚持“不做劣后、不放杠杆”的原则,即使如此,因为你运作的是公开产品,也会受到千赢国际客户端者情绪影响,担心产品净值回撤过大,担心客户赎回。过度要求控制回撤和理想千赢国际客户端回报率,某种程度上不可兼得,这也是资金特性必然要权衡的代价。


    另外,千赢国际客户端经理真正的敌人,是我们的同路人。在上涨过程中,同路人相互鼓劲、相互同行。但面对市场调整,谁先卖得早谁短期受益。在调整末期,在最难受的时候,最后卖到低点的,必然是同路人。


    认清人性,认识我们真正的敌人,最大的好处,是审视我们自己的千赢国际客户端理念是否符合千赢国际客户端的本质,审视我们资金、产品是否存在局限性,从而采取应对措施。知己知彼,百战不殆。


    战胜我们真正的敌人,需要去抛弃不合时宜的千赢国际客户端理念和观念,需要回避高风险低回报资产,需要资金和千赢国际客户端时限的匹配,需要回避可能带来灾难的产品设计。


    对于普遍存在的公开产品的控制回撤问题而言,在市场处于疯狂状况,或者处于机构过度扎堆状况时,提前卖出部分资金应对回撤和赎回无疑是个不错选择。巴菲特说“如同灰姑娘在欢宴舞会中待的时间过长,就会导致马车和马夫现出原型变回南瓜和老鼠,后果十分危险。尽管明知如此,他们还是非常厌恶自己会错过这场狂欢大聚会的一分一秒。但问题是:他们是在一个时钟上根本就没有指针的房间里跳舞”。巴鲁克也说:“我一次又一次当股票尚在上升途中便抛出股票,这是我一直能守住财富的原因”。


    千赢国际客户端中既然无法做到完美,就讲求守住底线,知足常乐。